2月26日，港股大盘缩量下行，恒生指数全日下跌91点或0.5%，收报16,634点。恒生科指下跌0.2%，收报3,393点。大市成交金额减少至835.5亿港元，港股通净流入17.58亿港元。

　　央国企板块暂迎回调，汽车、工程机械、电气设备、消费电子、家电等受惠以旧换新及设备更新政策的板块涨幅靠前。

　　中央财经委员会日前召开第四次会议，会议指出，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。推动大规模回收循环利用，加强“换新+回收”物流体系和新模式发展。

　　昨日中国中车(1766 HK)、潍柴动力(2338 HK)、中国重汽(3808 HK)、时代电气(3898 HK)分别升3.8%、2.9%、3.9%及8.9%。

　　家电股如海信家电(921 HK)、海尔智家(6690 HK)及TCL电子(1070 HK)分别升5.5%、0.4%及5.1%。

　　汽车股如零跑汽车(9863 HK)、理想汽车(2015 HK)、比亚迪(1211 HK)分别升5.6%、0.6%及1.5%。

　　教育股政策风险持续缓和，教育股表现强势，昨日天立国际(1773 HK)、思考乐教育(1769 HK)、中汇集团(382 HK)、中国东方教育(667 HK)分别升9.5%、7.1%、5.2%及1.9%

　　港股经历1月下旬以来出现由情绪提振及逼空仓带来的急速反弹，当前恒生指数未来12个月预测PE回升至7.9倍，处于2016年以来3.4%分位数的位置，估值自低位有所回升，但仍处于历史偏低位置。

　　恒生指数的风险溢价处于2016年以来87.9%分位数的位置，风险溢价回落至滚动两年平均一个标准偏差以内的水平。

　　美国经济的韧性及市场的降息预期逐渐向美联储的预测靠拢，将会支撑美国10年期国债收益率高台波动。

　　考虑到港股的风险溢价已从极端水平明显回落，并已回到滚动两年平均一个标准偏差以内，而港股的投资者结构仍以外资及机构投资者为主，更着重基本面的变化（例如包括物价增速何时触底回升、1月M1的高增长是否具持续性、居民中长期贷款的增速等），如果后续市场风险偏好及盈利预测（取决于经济数据及“对症”政策）未有进一步改善，从情绪修复带动的估值反弹短期将会受到限制。随着年度业绩期将至，预计市场的关注重心将转移至个股的盈利及展望。

　　本周三港府将会公布财政预算案，关于房地产“撤辣”是市场关注重点。如果香港房地产三大印花税能获得较大幅度的下调，不排除个别负债比率较高的本地地产股借势反弹。