首创证券:维持特步国际(01368)“买入”评级 23Q4流水表现靓丽
2024-05-18 【 字体:大 中 小 】
首创证券发布研究报告称,维持特步国际(01368)“买入”评级,考虑到23Q4仍以去库为主,下调盈利预测,预计2023/24/25年归母净利润为10.4/12.1/14.1亿元(原预测11.3/13.7/16.4亿元)。公司发布2023Q4经营数据,特步主品牌23Q4全渠道零售流水同比增长30%+,2023年零售流水同增20%+。23Q4零售折扣约七折,截至2023年底渠道库存周转为4-4.5个月。特步在跑步领域优势显著,库存健康助力轻装上阵,多品牌矩阵驱动长期成长。
报告主要观点如下:
23Q4零售表现靓丽,库销比回归健康水平。
零售额:23Q4特步主品牌全渠道零售流水同增30%+,其中线下增速快于线上,童装业务流水同增30%+。23Q4流水增速环比加快主因22Q4基数较低。折扣:23Q4零售折扣约七折,较Q3环比加深,预计主因公司在双十一等大促季加大存货销售力度。库存:截至23Q4,渠道库存周转回归到4.5-5个月的健康水平,较Q2环比改善。该行预计公司2022年的秋冬库存已基本完成清理,当前库存以新品为主,库存总额有望较23H1的24亿元显著下降,助力2024年收入及利润实现健康增长。产品:在当前消费注重“性价比”的趋势下,公司预计进一步丰富产品矩阵,拓宽价格带。如12月推出了260X碳板跑鞋,定价799元,在高性能跑鞋领域提供更多选择。
索康尼全年流水高增,盖世威海外表现偏弱。
专业运动:索康尼及迈乐品牌全年零售流水高增。2023年专业运动品牌门店预计达到110家,2024年开店速度有望超过2023年,后续产品预计拓展至非功能性通勤系列。时尚运动:盖世威国内零售表现强劲,但海外业务表现预计偏弱。
收购合资公司权益,新品牌加速成长值得期待。
公司于12月17日公告收购Wolverine Group于2019年合资公司的权益,合资公司将成为特步国际的全资附属公司;同时公司将收购Saucony Asia IPHoldco 40%的所有权。总交易对价6100万美元。该行认为此次收购将(1)加强公司对索康尼品牌战略方向及营运效率的把控;(2)更好发挥索康尼和特步品牌在产品创新、营销及渠道的协同效应;(3)降低后续知识产权费用的投入,并降低采购成本,提高盈利能力;(4)公司自主开发的“中国线产品”有望开拓全球市场并进一步发掘专业运动品牌的增长潜力。
风险提示:消费复苏不及预期,海外消费持续疲软,市场竞争加剧。
猜你喜欢
揪心!A股煤企突发 8人遇难8人失联!事故煤矿负责人已被控制
广州市总工会第三十四届羊城春节体育花会系列活动“龙”重登场
碧瑶绿色集团(01397):股价及成交量不寻常波动 不知悉原因
京东2023消费观察:品类结构变化 消费意愿不减
绿氢电解槽迎招标热潮!1-2月出货量已超去年全年,这些上市公司布局相关业务
太欺负人了!CBA:青岛112-69江苏,谁的表现出色,谁的表现拉胯
俗语:“鱼不蒜,牛不韭,羊不姜”说的是什么意思?看完涨知识了
一天吃一个鸡蛋,对身体是好是坏?研究:每周超过这个量,或让血管更“长寿”
用好衍生工具 助力企业降本增效
黄永玉一曲小号带名媛私奔,宠溺一生送她满世繁花!网友:赌赢了
惠城环保(300779SZ)与联合石化签订意向书 涉及液化石油气和石脑油
【企业动态】新乳业新增1件法院诉讼,案由为服务合同纠纷
【华证ESG】华泰股份(600308)获得CC评级,行业排名第30
丹青妙笔绘华章,当代花鸟画研究展亮相广州画院美术馆
群益证券:给予华鲁恒升增持评级,目标价位295元
林世雄:国泰航空(00293)运力恢复太慢 已游说其他航司增加往来香港航线
最快2027年发布 宝马将推i1和i2两款电动车
港股公告掘金︱腾讯控股一季度非国际财务报告准则公司权益持有人应占盈利50265亿元 同比增长54% 环比增长18%
互联网行业将开启新一轮“互联互通”|南方产业观
享界S9的零重力座椅犯了天条,奔驰迈巴赫才是工业奇迹?